מה קרה ביפן שהפיל את השווקים?

מה בעצם קרה בשוק היפני (אוגוסט 2024)?

על מנת להבין את אירועי השבוע האחרון, צריך להבין מה זה עסקת carry-trade. זו עסקה בה סוחרים לווים כסף במטבע זול אחד כגון הין היפני, ממירים אותו למטבע אחר יקר יותר, ומרוויחים מפערי הריבית או המניות .

למי שלא מבין איך זה עובד, הנה הסבר קצר:

1. הרבה סוחרים לוו ין יפני (JPY) בריבית נמוכה, המירו אותו לדולר אמריקאי (USD) והשתמשו בו לקנות מניות אמריקאיות.

2. הבנק המרכזי היפני, בניגוד למגמה העולמית, העלה את הריבית, ולכן הין התחזק משמעותית מול הדולר.

עכשיו, הסוחרים האלה בבעיה גדולה. הם לא רק צריכים לשלם ריבית גבוהה יותר על הין שלוו, אלא גם סופגים הפסדים ענקיים במט"ח. הנכסים בדולרים שהם מחזיקים אולי לא יספיקו כדי להחזיר את הין שלוו. ולכן הבנקים שנתנו להם את ההלוואות האלה - קוראים להם להגדיל בטחונות.

1. לכן, לסוחרים אין ברירה והם חייבים לסגור את הפוזיציה.  זה גורם לפירוק מסיבי של העסקאות האלה. סוחרים שסובלים מהפסדים גדולים מחוייבים למכור את המניות האמריקאיות שלהם כדי לגייס דולרים, ממירים חזרה לין ומחזירים את ההלוואות.

2. זה מוביל ללחץ מכירה גדול יותר על מניות ארה"ב וירידות נוספות בטווח הקצר. האסקלציה במלחמה במזרח התיכון והאי ודאות הפוליטית בארה"ב מוסיפים לפחד ולפאניקה.

כל זה מסביר את האבסורד שרק לפני כמה שבועות מדד ניקי הגיע לשיא כל הזמנים ומאז ירד 25%.

אפילו  ב-2008 ספטמבר- אוקטובר מדד היפני ירד ״רק״ 23%.

אפילו בקורונה המדד ירד פחות ממה שירדנו עכשיו.