ניהול עושר ושוק המניות בישראל: בועה או הזדמנות? חלק א

דיסקליימר: אין האמור לעיל מהווה המלצה להשקעה, ייעוץ השקעות או שיווק השקעות או תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. השקעה בשוק ההון טומנת בחובה סיכון והפסד כספי.

הטקסט נכון לינואר 2026

בעוד השווקים הגלובליים מתמודדים עם תנודתיות וחששות משינויי מדיניות סחר בארה"ב או אירוע גרינלנד, הבורסה לניירות ערך בתל אביב פתחה את שנת 2026 במומנטום חיובי יוצא דופן. מדד ת"א 125, המהווה ברומטר מרכזי למשק הישראלי, רשם זינוק של כ-7% בשבועות הראשונים של השנה בלבד – ביצועי יתר משמעותיים בהשוואה למדדים המובילים בעולם. אך מעבר למספרים הירוקים על המסך, חשוב להבין את התשתית הכלכלית שמאפשרת את הראלי הזה. אז מהם מנועים החשובים, איך זנ משפיע על ניהול ההון והעושר שלנו, ואיך עושים מזה כסף? חלק א.

המנועים מאחורי העלייה: צמיחה והתאוששות

הסיבה המרכזית לאופטימיות בשוק היא ההתאוששות המהירה של המשק הישראלי לאחר תקופת חוסר היציבות של השנים האחרונות. על פי תחזיות חטיבת המחקר של בנק ישראל מינואר 2026, התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) צפוי לצמוח בשיעור חד של 5.2% במהלך השנה הנוכחית. זוהי האצה משמעותית לעומת צמיחה של 2.8% ב-2025.

הגורמים המרכזיים לצמיחה זו הם חזרתם המלאה של כוחות המילואים לשוק העבודה, מה שמקל על מגבלות ההיצע, לצד זינוק צפוי בהשקעות בציוד ומכונות – תהליך של "סגירת פערים" שהצטברו במהלך תקופת המלחמה.

אינפלציה וריבית: לקראת שיווי משקל חדש

סביבת האינפלציה בישראל מראה סימני התכנסות ברורים ליעד היציבות של בנק ישראל (1%-3%). נכון לינואר 2026, האינפלציה השנתית עומדת על 2.4%, עם צפי אפילו לירידה לרמה של 1.7% בלבד במהלך השנה. הירידה במחירי האנרגיה והתחזקות השקל תורמות משמעותית לריסון לחצי המחירים.

כנגזרת מכך, המדיניות המוניטרית משנה כיוון. בנק ישראל כבר החל בתהליך הורדת הריבית, שעומדת כעת על 4%, כאשר התחזיות המקצועיות צופות כי היא תרד לרמה של 3.5% עד סוף שנת  2026 ואני לא אתפלא אם לאור התחזקות השקל, בנק ישראל יוריד אפילו יותר. הורדת ריבית היא "דלק" קלאסי לשוק המניות, שכן היא מפחיתה את הוצאות המימון של החברות ומגדילה את האטרקטיביות של נכסי סיכון מול אפיקי החיסכון הסולידיים.

השקל והמשקיעים הזרים: הבעת אמון בינלאומית

אחד הסימנים המובהקים ביותר לשינוי הסנטימנט הוא המתרחש בשוק המט"ח. ברבעון האחרון התחזק השקל מול הדולר בשיעור של כ-4.2%, מגמה המשקפת ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל (כפי שמתבטא גם במרווחי ה-CDS).

התחזקות זו נתמכת בחזרתם המסיבית של המשקיעים הזרים. בשנת 2024 ריכזו הזרים מחזור מסחר של 360 מיל שח בבמוצע ביום לעומת 685 מיל שח בשנת 2025. כלומר עלייה של 90 אחוז במחזורי המסחר. אולם שבוחנים את חלקם עולה תמונה שונה שכן בשנת 2024 עמד על חלקם במסחר על 18.72 אחוזים ואילו בשנת 2025 עלה קלות ל 22 אחוזים.

רפורמת ימי המסחר (מעבר לימים שני-שישי) הפכה את תל אביב לנגישה וסינכרונית יותר עבור המוסדות הבינלאומיים, מה שהוביל ומוביל לזרימת הון זר נטו של מיליארדי שקלים לשוק המקומי.

נזילות ועומק השוק: שיאים חדשים

הבורסה בתל אביב הפכה לשוק נזיל ועמוק יותר מאי פעם. אם בשנת 2024 מחזור המסחר היומי הממוצע עמד על כ-1.5 מיליארד שקל, הרי שבשנת 2025 הוא זינק בכ-70% לרמת שיא של כ- 2.7 מיליארד שקל ביום. הגידול במחזורים מעיד על השתתפות רחבה של הציבור ושל גופים מוסדיים, ומאפשר כניסה ויציאה מהשקעות במינימום "החלקת מחיר".

איראן: אי אפשר בלי לדבר על איראן

הראלי הגדול של השקל ושל השוק התחיל אחרי מלחמת ישראל אירן ביוני 2025. בעצם אפשר להגיד שהרע מכל קרה. כל מה שחששנו ממנו התקיים, והציבור אמר – רגע, זה לא כזה נורא (וברצינות, אני כואב את הנופלים שנהרגו בנפילות הטילים, הרכוש שאבד, והחרדה). הרי תרחיש היחוס היה הרבה יותר גרוע מזה. ולחוששים מסיבוב נוסף, מה יקרה אם טראמפ ינסה להפיל את המשטר? מה יקרה אם איראן תירה שוב על ישראל וישראל תצטרף למתקפה חזרה? האם זה סופה של איראן? ואם זה סופה של איראן? מי יאיים עלינו? לכן נפילת המשטר באיראן יכולה להיות הזדמנות ולא חשש. במקרה כזה אני מניח שנראה את הדולר באופן מהיר מאוד מתחת ל-3 שקלים לדולר, ואת השוק שובר שיאים חדשים במהירות. הרי זה מזרח תיכון חדש אמיתי.

סיכום: חלון הזדמנויות מקומי?

כמובן, שאני לא ממליץ להעביר את כל ההשקעות לישראל, אבל השילוב בין צמיחה מואצת, אינפלציה מרוסנת, ריבית במגמת ירידה וחזרה של משקיעים זרים יוצר "סופה מושלמת" (במובן החיובי) עבור שוק המניות הישראלי. חברות הנדל"ן נהנות מירידת עלויות המימון, ומגזר ההייטק ממשיך להוות קטר צמיחה עולמי. ולכן, צריך להיות כרגע מוטים שוק מקומי ושקל. כל זה נכון לחודשים הקרובים בהם ה trend is our friend, וכמובן יכול להשתנות בחצי השני של השנה כתוצאה מבחירות בישראל. אבל עד אז נשאלת השאלה כיצד ניתן להיחשף לשוק בארץ. וזה בחלק ב'